四大系统性风险
- 衰落：一连串损失使你的账户缩水；返还一些利润只是游戏的一部分
- 低回报：挑选净值曲线更加平滑的系统，一个能够稳定创造高回报的系统在未来任何一段时期内都更容易创造理想的回报，表现失常的风险也更低
- 价格动荡：价格的骤然变动，导致无可挽回的重大损失。系统的历史检测会把衰落风险低估一倍，任何一个想获得高回报的人都要承受同样高的衰落风险
- 系统死亡：市场状态改变，使曾经有效的系统突然失效。坚持其他人已经厌倦和放弃的方法。当越来越多的资金撤离趋势跟踪策略阵营后，这类策略反而重振雄风。所以趋势跟踪策略的汇报水平是带有周期性的。如果你在检验一种策略的时候太过贪婪，你更有可能得不到你想要的结果。未来不等于现在，一种策略现在有1.5的MAR比率并不意味着它能在未来保持这样的水平。
风险量化
- 最大衰落：测试期中最高点到随后的最低点的下跌百分比
- 最长衰落期：从一个顶峰到下一个新顶峰的最长周期。衡量恢复速度，在一段损失期后需要多长时间才能重新站上新的高点。
- 回报标准差：衡量回报率分散状况。低标准差表明大多数时候的回报率都接近平均值。高标准差表明不同月份之间的回报率差异较大。
- R平方值：衡量实际投资回报率与平均复合增长率的吻合程度。如果回报率不稳定，R平方值将小于1.
回报量化
- 平均复合增长率：也叫几何平均回报率，指特定投资期间内的平均化复利率，其结果对其中某个回报率特别高的区间很敏感
- 滚动平均一年期回报率：连续滚动计算一年期的平均回报率，对某个回报率特别高的时期相对不那么敏感
- 平均月度回报率：测试期内各个月份回报率的平均值
- 净值曲线图
- 月度回报柱状图
风险回报率指标
CAGR 平均复合增长率
CAGR之所以对测试起止日敏感，是因为他在对数坐标中就等于起点到终点的连线的斜率
RAR (regressed annual return) 回归年度回报率
就是将回报率各点进行线性回归，使之对起止日脱敏
夏普比率（Sharpe ratio）
回报-波动性 比率：
考察期内的超额回报率（月度或年度平均复合增长率(CAGR)减去无风险回报率）除以期间（月度或年度）回报率的标准差
因为风险水平与回报的波动性直接相关，波动性较低的共同基金更不容易偏离它的历史平均回报水平。
但是，夏普比率是用于比较共同基金的表现而发明的，并不是一个一般性的风险回报率指标。共同基金主要做股票组合的非杠杆投资。因为期货对冲基金等投资基金与共同基金相比有以下风险：
- 管理策略风险：会使用短期策略
- 分散化策略风险：达不到传统投资基金那样高的水平
- 潜在风险：杠杆水平高
- 信心风险：期货基金经理没有太详细的历史履历
- 稳定性并不等于低风险（夏普陷阱）：风险很高的策略也有可能在有限的时期内创造稳定的回报。在很多情况下，回报的稳定性越高，实际风险水平就越大。比如LTCM策略（高杠杆，但夏普比率表现很好）。
稳健夏普比率（夏普比率改进版）
S = RAR / 月度回报标准差
对数据变化的敏感度较低
MAR 比率
年度回报率(CAGR)除以最大衰落幅度（最高点到最低点的跌幅）
用它来剔除表现不佳的策略。
R立方（MAR 改进版）
R = RAR / (5次平均最大衰落) * (5次平均最大衰落天数 / 365)
从程度和时间两个角度考虑了风险问题，对测试起止日的变化不敏感，因此比MAR更稳健
